相對(duì)平靜許久的水泥市場(chǎng)重新燃起了戰(zhàn)火，一場(chǎng)更大的腥風(fēng)血雨似乎正在醞釀中。

此前上海市場(chǎng)停滯給水泥行業(yè)帶來(lái)的影響則還在釋放中。5月25日至今，長(zhǎng)三角水泥和熟料價(jià)格罕見(jiàn)性在二季度迎來(lái)多輪下調(diào)，市場(chǎng)無(wú)不震驚。長(zhǎng)江沿線(xiàn)早先形成的市場(chǎng)格局正被打破，沿線(xiàn)企業(yè)為了減緩庫(kù)位壓力，加快搶占市場(chǎng)力度，這自然會(huì)引起原有主導(dǎo)企業(yè)的不爽。市場(chǎng)中互相攻訐的聲音開(kāi)始也多了起來(lái)。

以上只是長(zhǎng)三角的縮影。而在珠三角，戰(zhàn)火早已重燃，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化，實(shí)際成交價(jià)格已經(jīng)在成本線(xiàn)上下徘徊。伴隨著周邊省份持續(xù)加大對(duì)粵的銷(xiāo)售力度，曾經(jīng)被譽(yù)為香餑餑的珠三角市場(chǎng)環(huán)境開(kāi)始轉(zhuǎn)向。而鄰省不斷擴(kuò)大產(chǎn)能的進(jìn)入，廣東水泥的轉(zhuǎn)機(jī)還無(wú)法預(yù)測(cè)。

除了兩大熱點(diǎn)地區(qū)，全國(guó)其他地區(qū)也陸續(xù)出現(xiàn)了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)逐步升級(jí)，價(jià)格陸續(xù)走低的局面。未來(lái)水泥價(jià)格是否將回到白熱化的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)格局下？戰(zhàn)火是否將進(jìn)一步蔓延？筆者在此談一下自己的看法。

協(xié)同基礎(chǔ)坍塌 限產(chǎn)收益殆盡

自2016年四季度開(kāi)始，水泥行業(yè)利潤(rùn)在價(jià)格迅速攀升和需求改善之后進(jìn)入了上揚(yáng)區(qū)間，并在2019年創(chuàng)造了營(yíng)業(yè)收入1.01萬(wàn)億元，利潤(rùn)1867億元的歷史新高。2020年雖然遭遇了新冠疫情的沖擊，但行業(yè)利潤(rùn)依然超過(guò)了1800億。不過(guò)與此同時(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩的局面在過(guò)去的這幾年并沒(méi)有多大化解。

產(chǎn)能過(guò)剩與利潤(rùn)新高如何共存的？不可否認(rèn)，行業(yè)協(xié)同錯(cuò)峰限產(chǎn)在價(jià)格回暖和效益改善方面起到了重要作用。但需要注意的是，協(xié)同錯(cuò)峰限產(chǎn)是建立在一定的市場(chǎng)需求基礎(chǔ)上的，一旦基礎(chǔ)坍塌，市場(chǎng)間的合作也將難以維持。如2015年之前行業(yè)也保持了一段時(shí)間的相對(duì)穩(wěn)定，但隨著2015年需求發(fā)生急劇變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)再次升級(jí)。產(chǎn)能集中度較高的東北地區(qū)，之所以無(wú)法在前幾年?duì)I造出良性的市場(chǎng)格局，也與當(dāng)?shù)亻L(zhǎng)期需求不佳有很大關(guān)系。

反觀(guān)當(dāng)下，在去年四季度失去了一個(gè)“旺季”之后，水泥需求在進(jìn)入2022年后出現(xiàn)持續(xù)低迷。今年一季度水泥產(chǎn)量3.87億噸，同比下降12.1％。四月需求情況進(jìn)一步下降，總產(chǎn)量同比下跌幅度更擴(kuò)大到14.8%。尤其是行業(yè)龍頭重點(diǎn)布局的長(zhǎng)三角和大灣區(qū)市場(chǎng)下滑尤其明顯，這給建立在一定需求基礎(chǔ)上的競(jìng)合關(guān)系帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。

在需求下滑的背景下，想要維持行業(yè)錯(cuò)峰協(xié)同的成本必然顯著攀升，但已經(jīng)被高煤價(jià)壓得喘不過(guò)氣的水泥企業(yè)還有多少愿意承擔(dān)這一成本呢？又或還有多少能承受住這一成本呢？作為一個(gè)市場(chǎng)化程度較高的行業(yè)，企業(yè)對(duì)于需求的變化格外敏感。當(dāng)企業(yè)市場(chǎng)占有份額面臨有較大下降風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，繼而面臨利潤(rùn)有較大下降風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)就有可能“不惜代價(jià)”打破先前相對(duì)平衡的競(jìng)爭(zhēng)格局。

競(jìng)爭(zhēng)從未停滯 兼并高潮來(lái)襲

不可否認(rèn)一家龍頭企業(yè)換帥確實(shí)會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生些許影響，但市場(chǎng)規(guī)律不會(huì)隨著人的意愿而改變。雖然筆者一直在強(qiáng)調(diào)過(guò)去幾年行業(yè)所打造的自律氛圍在價(jià)格、效益中起著多大的作用，但不可否認(rèn)，需求端的改善是全行業(yè)賺錢(qián)的根本原因。正因如此，當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)格局升級(jí)筆者認(rèn)為也是需求下滑的必然，而非一些觀(guān)點(diǎn)所認(rèn)為的是某某集團(tuán)策略變更所致。

另一方面，水泥行業(yè)過(guò)去幾年也并非沒(méi)有了競(jìng)爭(zhēng)，看似平靜的市場(chǎng)環(huán)境下一直暗流涌動(dòng)。無(wú)論是產(chǎn)能置換新規(guī)后，南方熱點(diǎn)市場(chǎng)掀起的新建高潮和物流、上下游拓展這一些顯性競(jìng)爭(zhēng)，還是以環(huán)保和智能化這一類(lèi)隱形競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)之間從未停滯彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)。而相對(duì)于價(jià)格戰(zhàn)等市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪而言，這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于行業(yè)在先進(jìn)水準(zhǔn)和供應(yīng)鏈格局的改變顯得更加深刻。尤其是環(huán)保、智能化這類(lèi)初期投入巨大，收益見(jiàn)效慢的投資，在抬高了行業(yè)水準(zhǔn)的同時(shí)，對(duì)單體企業(yè)現(xiàn)金流把控和經(jīng)營(yíng)管理都提出了巨大的挑戰(zhàn)。

雖然水泥行業(yè)過(guò)去幾年效益都不錯(cuò)，但由于此前在環(huán)保、綠色礦山等方面不同程度有歷史欠賬，加上生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)升級(jí)，存續(xù)生產(chǎn)線(xiàn)實(shí)現(xiàn)智能化、實(shí)現(xiàn)超低排放等一系列改造，只要投資天經(jīng)地義都要求有回報(bào)。可以這樣說(shuō)，留給多數(shù)企業(yè)參與當(dāng)前價(jià)格戰(zhàn)的“彈藥”并不多。正如在當(dāng)前大灣區(qū)的價(jià)格戰(zhàn)中，不少消息人士透露，小企業(yè)“開(kāi)戰(zhàn)”沒(méi)多久就已經(jīng)把“底牌”翻出，龍頭企業(yè)尚有些余力支撐局面。

可以預(yù)見(jiàn)，隨著接下來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步升級(jí)，筆者判斷大企業(yè)之間關(guān)系短期內(nèi)或許無(wú)法恢復(fù)到過(guò)去幾年“和氣生財(cái)”，但大概率是龍頭企業(yè)會(huì)以一種“心知肚明”的默契“對(duì)付”中小企業(yè)。當(dāng)然，中小企業(yè)也不會(huì)坐以待斃，雖然價(jià)格已經(jīng)跌到成本線(xiàn)，但為了捍衛(wèi)市場(chǎng)份額，保住現(xiàn)金流，在市場(chǎng)中生存，咬牙也得拼，參與“廝殺”。

但隨著價(jià)格戰(zhàn)的持續(xù)，現(xiàn)金流本就不充沛的企業(yè)很快就將面對(duì)兩難的選擇，是退出還是被“收編”到大企業(yè)麾下？從這兩年市場(chǎng)上再次涌現(xiàn)的兼并重組潮流看，龍頭企業(yè)加速收購(gòu)優(yōu)良資產(chǎn)的目的非常明確。隨著戰(zhàn)斗力不強(qiáng)的企業(yè)在疲于迎戰(zhàn)之下，龍頭企業(yè)也將擇機(jī)拋出橄欖枝。“兵臨城下”接還是不接？總得做出選擇?？梢灶A(yù)料，行業(yè)也由此進(jìn)入新一輪兼并重組的高潮，產(chǎn)能集中度也將得到進(jìn)一步提升。