近期，多地水泥價(jià)格開始上漲，特別是華東安徽、浙江和江蘇等長三角地區(qū)大面積上調(diào)15-20元/噸，時(shí)值“金九銀十”期間，需求旺季似乎已然到來，然而真實(shí)情況是這樣嗎？

一、調(diào)漲待觀察 下跌真落實(shí)

9月中旬以來，華東安徽、江蘇、浙江地區(qū)，東北遼寧、吉林地區(qū)以及中南河南、湖南地區(qū)等密集上調(diào)水泥價(jià)格，執(zhí)行情況待觀察，但也有四川、廣東等少部分地區(qū)仍在下調(diào)水泥價(jià)格，且均已落實(shí)?？偟膩砜矗袌鰸q價(jià)氛圍濃厚，但上漲動(dòng)力似乎不足。筆者認(rèn)為，需求恢復(fù)偏慢且整體偏弱是當(dāng)前行業(yè)漲價(jià)難以完全落實(shí)的根本原因，今年9月難言“旺季”，漲價(jià)空間有待觀察。

表1:近期部分地區(qū)水泥價(jià)格變動(dòng)情況

資料來源：水泥大數(shù)據(jù)研究院整理

二、煤價(jià)淡季走強(qiáng) 成本壓力加大

9月本該用煤淡季，然而煤價(jià)卻出現(xiàn)“淡季偏強(qiáng)”特征。究其原因，一方面煤炭產(chǎn)區(qū)事故頻發(fā)，安檢力度加大，不少煤礦暫時(shí)停產(chǎn)，導(dǎo)致供應(yīng)階段性偏緊；另一方面，國際原油價(jià)格持續(xù)上漲，帶動(dòng)國內(nèi)化工品利潤修復(fù)，化工行業(yè)開工率提升，化工用煤采購增加。多重因素交織下，9月煤炭價(jià)格震蕩上漲，目前煤價(jià)在990元/噸左右，較月初上漲145元/噸，漲幅高達(dá)17%，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本壓力加大。部分企業(yè)反饋，即使當(dāng)前水泥價(jià)格上調(diào)20元/噸，也難以抵消煤價(jià)上漲帶來的成本增加壓力，本輪水泥價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力在于煤價(jià)上漲。

圖1：9月煤價(jià)震蕩走高（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

三、需求邊際好轉(zhuǎn) 整體仍較疲弱

按照往年9月旺季節(jié)奏，水泥企業(yè)發(fā)運(yùn)率多在7-8成，華東和中南等需求旺盛地區(qū)甚至超過9成，然而目前全國水泥發(fā)運(yùn)率僅48.7%，不足五成，甚至不及2022年同期水平，華東、中南等熱門地區(qū)出貨量不足六成，盡管需求較之前邊際好轉(zhuǎn)，但整體仍弱，水泥價(jià)格上漲的根基并不牢固。與此同時(shí)，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率穩(wěn)步提高，水泥庫容比達(dá)到74%高位，廠家?guī)齑娓咂?，價(jià)格上行壓力較大。

圖2：全國水泥發(fā)運(yùn)率走勢（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

四、“金九銀十”不宜過分樂觀

隨著下游需求的逐步改善，水泥價(jià)格仍有上漲空間，但不宜過分樂觀。第一：成本因素。造成當(dāng)前煤價(jià)上漲的主要原因在于安檢力度加大導(dǎo)致供應(yīng)階段性偏緊，一旦煤礦整改完畢疊加保供增產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，煤炭將重回供需寬松格局，屆時(shí)煤價(jià)可能回落，水泥成本支撐力度減弱。第二，需求仍弱。8月100大中城市土地成交面積7071.1萬平方米，同比下降24%，9月高頻數(shù)據(jù)顯示這一降幅可能擴(kuò)大，土地市場疲弱將影響新開工和投資，預(yù)計(jì)地產(chǎn)端短期仍將磨底，水泥需求弱于同期，“金九銀十”或?qū)㈦y至。

圖3：2023年1-8月100大中城市土地成交面積處于同期低位（萬平方米）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）