[宏觀月評(píng)]2024年5月：下游施工表現(xiàn)疲軟，水泥產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢(shì)
近日，中國人民銀行和國家統(tǒng)計(jì)局先后公布了2024年5月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：
（1）社融規(guī)模：2024年5月社會(huì)融資規(guī)模增加2.1萬億元，同比多增0.5萬億元，社融存量同比增速8.4%，相較于4月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。5月政府債券融資新增1.2萬億元，同比多增6695億元，政府發(fā)債速度較前期有所加快。從信貸端看，新增人民幣貸款8197億元，同比少增4022億元。其中，居民貸款新增757億元，同比少增2915億元，降杠桿意愿較為明顯。企事業(yè)單位貸款新增7400億元，同比少增1158億元，融資需求仍偏弱。5月份社融增速回升主要依靠政府債券融資規(guī)模增長，實(shí)體信貸需求有待進(jìn)一步改善。
（2）水泥產(chǎn)量：2024年1-5月水泥產(chǎn)量為68727萬噸，同比減少9.8%，降幅較前值收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。按全口徑計(jì)算，1-5月水泥產(chǎn)量同比降幅達(dá)到10.9%。5月份，盡管下游施工條件好轉(zhuǎn)，但受地產(chǎn)疲弱、公路等基建投資下降影響，水泥需求弱勢(shì)恢復(fù)。供給方面，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率緩慢提升，但略微低于同期?？傮w來看，5月水泥市場(chǎng)需求恢復(fù)程度慢于供應(yīng)釋放進(jìn)度，熟料、水泥庫存上升。然而，受新國標(biāo)執(zhí)行在即以及燃料價(jià)格上漲等影響，水泥生產(chǎn)成本增加，企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，全國水泥價(jià)格震蕩上漲。
（3）后市展望：6月份，北方正值農(nóng)忙時(shí)節(jié)，南方將于中旬步入雨季，市場(chǎng)正式進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)需求仍將維持弱勢(shì)狀態(tài)。與此同時(shí)，由于新國標(biāo)正式實(shí)施，生產(chǎn)成本增加，加之不少地區(qū)淡季加大停窯力度，預(yù)計(jì)供應(yīng)有收縮預(yù)期。整體而言，6月水泥市場(chǎng)供需雙弱，水泥產(chǎn)量將繼續(xù)維持偏低水平。
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