2020上半年煤炭?jī)r(jià)總體呈“V”字行情，主要原因是初期受疫情影響使得煤炭消耗量偏低，加之煤礦生產(chǎn)恢復(fù)快于市場(chǎng)耗煤需求，使得煤價(jià)持續(xù)低迷，后期由于煤礦減產(chǎn)小于市場(chǎng)耗煤需求，煤價(jià)快速回調(diào)并持續(xù)上漲。

2020年上半年CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤5500K現(xiàn)貨參考價(jià)最低點(diǎn)為475元/噸，最高576元/噸；比19年低點(diǎn)低76元/噸，比19年高點(diǎn)低65元/噸。

一產(chǎn)量

先高后低，先寬松后緊張，先產(chǎn)出后消費(fèi)，時(shí)間錯(cuò)開(kāi)造成了誤判。

第一階段在節(jié)后價(jià)格從561元/噸升到576元/噸這一個(gè)月的短暫行情下，坑口努力復(fù)工，產(chǎn)量直線(xiàn)攀升，但是沒(méi)想到下游消費(fèi)受到國(guó)外疫情沖擊等其它因素，消耗沒(méi)有及時(shí)跟上，使得產(chǎn)量和消耗脫節(jié)，時(shí)間差長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月有余;第二階段煤價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，迫使坑口減產(chǎn)，加上諸多因素如內(nèi)蒙倒查20年、高速收費(fèi)后大車(chē)司機(jī)拉運(yùn)不積極，坑口產(chǎn)量略大于消費(fèi)量。第三階段在經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的利好刺激下，下游消耗“井噴”，而坑口產(chǎn)量落后于下游消費(fèi)，疊加大秦線(xiàn)檢修等因素，還有買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)刺激，煤價(jià)差價(jià)倒掛消失，貿(mào)易商和終端搶煤，供應(yīng)偏緊，煤價(jià)回調(diào)快速上漲。

二煤價(jià)

有一波“提醒式”上漲，但是大家只看到后面的斷崖，忽略了這波提醒。

疫情打亂了所有節(jié)奏，使得市場(chǎng)無(wú)法按正常軌跡行走。第一階段都預(yù)測(cè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)后會(huì)有大量需求，但僅有部分終端開(kāi)始囤煤以備不時(shí)之需。貿(mào)易商還沒(méi)出手，因?yàn)榈箳斓膬r(jià)差無(wú)從入手，很多貿(mào)易商轉(zhuǎn)型去做沙子等其他生意。第二階段在2月底至5月初出現(xiàn)兩個(gè)多月的斷崖式下跌行情，此時(shí)都預(yù)測(cè)沒(méi)有大量需求，而煤礦產(chǎn)能釋放正常加上電廠(chǎng)“自然庫(kù)存”足以滿(mǎn)足消耗，此時(shí)紛紛降價(jià)促銷(xiāo)，市場(chǎng)持續(xù)低迷，終端長(zhǎng)協(xié)無(wú)法簽訂。第三階段出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，貿(mào)易商看到了利潤(rùn)，回歸煤炭市場(chǎng)采購(gòu)，加上終端(包括水泥廠(chǎng)等)開(kāi)始采購(gòu)，終端無(wú)長(zhǎng)協(xié)煤的保駕護(hù)航，只能采購(gòu)市場(chǎng)煤，疊加進(jìn)口煤限制、氣溫升高、特高壓檢修、水電等新能源電不及預(yù)期等因素，煤價(jià)瘋漲。

三市場(chǎng)心態(tài)

貿(mào)易商：前面是看不懂行情不敢下手，跌的慌了神;后面是肯下手了，但是一漲也慌了。煤價(jià)突發(fā)的暴跌使得貿(mào)易商無(wú)從入手，買(mǎi)賣(mài)都賠;后面也沒(méi)有方向，但也算及時(shí)搶購(gòu)，最近可以從坑口發(fā)運(yùn)情況看出。

終端：算來(lái)算去把自己賠了進(jìn)去，跌的時(shí)候算成本，漲的時(shí)候算庫(kù)存。

總體以“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心態(tài)為主。

四突發(fā)事件

1、新冠疫情打亂了市場(chǎng)采購(gòu)和市場(chǎng)銷(xiāo)售。

2、農(nóng)歷的特殊性，改變了發(fā)電形式。今年的閏四月，使得臺(tái)風(fēng)、汛期延后，水電的發(fā)力延后，火電成為主流。

3、進(jìn)口煤嚴(yán)控，2020年以來(lái)，禁止異地報(bào)關(guān)。筆者從多個(gè)來(lái)源獲悉，市場(chǎng)傳言各地海關(guān)嚴(yán)格按照2019年總量下浮30%來(lái)限制進(jìn)口煤。

4、2020年度長(zhǎng)協(xié)簽訂滯后，在疫情及價(jià)格大幅波動(dòng)影響下仍未簽訂。

5、內(nèi)蒙古將清查和整治近20年煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問(wèn)題。這一事件的不確定性很強(qiáng)，存在較大變數(shù)，對(duì)供應(yīng)影響較大。

下半年煤炭?jī)r(jià)格預(yù)測(cè)

產(chǎn)量

1、煤礦安監(jiān)持續(xù)嚴(yán)格：陜西渭南7處煤與瓦斯突出嚴(yán)重礦井全部停產(chǎn)自查自改，陜西煤炭?jī)r(jià)格總體上漲，但不同區(qū)域價(jià)格呈現(xiàn)分化走勢(shì)，榆林地區(qū)價(jià)格上漲明顯，咸陽(yáng)、延安兩地出現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，關(guān)中地區(qū)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

2、內(nèi)蒙古地區(qū)“倒查20年”的專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)持續(xù)進(jìn)行中，鄂爾多斯地區(qū)煤管票控制仍較嚴(yán)格，供給偏緊，在產(chǎn)部分煤礦銷(xiāo)售尚可，煤價(jià)小漲，下游貿(mào)易商及站臺(tái)采購(gòu)情緒不積極，站臺(tái)發(fā)運(yùn)量及庫(kù)存量維持長(zhǎng)協(xié)用戶(hù)發(fā)運(yùn)。

3、山西優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，煤礦數(shù)將減至900座以?xún)?nèi)，推動(dòng)煤炭開(kāi)采方式變革。2020年底前，年產(chǎn)60萬(wàn)噸以下煤礦全部退出，全省煤礦數(shù)量減少至900座以?xún)?nèi)，大型煤礦產(chǎn)量占比達(dá)到76%以上。

4、整體供應(yīng)收縮，部分區(qū)域供給或出現(xiàn)缺口。但是發(fā)運(yùn)量肯定多于上半年，甚至和下游消費(fèi)量保持基本平衡。

電力方面

1、隨著汛期、梅雨季節(jié)的結(jié)束，水電將逐漸發(fā)力，成為下半年“主力軍”。

2、特高壓，新能源是十三五計(jì)劃內(nèi)，后期也會(huì)加大發(fā)力。

3、火電發(fā)力由強(qiáng)變?nèi)酰笃诃h(huán)保檢查加上迎峰度夏結(jié)束，電廠(chǎng)進(jìn)入秋季檢修等，火電將轉(zhuǎn)弱。

持續(xù)關(guān)注上半年重點(diǎn)事件影響

1、長(zhǎng)協(xié)簽訂和執(zhí)行。

2、新冠疫情。

3、進(jìn)口煤政策。

4、坑口安檢和環(huán)保。

綜上所述

今年迎峰度夏的煤價(jià)與以往不同，基本高位震蕩，后期水電等逐步發(fā)力，煤價(jià)將出現(xiàn)回落并保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下半年煤價(jià)在535-590元/噸區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行。(需關(guān)注突發(fā)事件以及進(jìn)口煤政策變化等)