6月25日晚，西部水泥發(fā)布公告稱，擬出售旗下新疆的公司和資產(chǎn)，各目標(biāo)公司均主要從事水泥及水泥產(chǎn)品的制造及銷售、石灰石及建筑材料的銷售以及提供廢物處理服務(wù)的公司，累計作價16.5億。今年以來，行業(yè)較少出現(xiàn)大手筆收購案例，值此低迷之際，龍頭海螺開展并購重組，無論是對優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)布局，還是加快重塑行業(yè)競爭格局，都將產(chǎn)生重大積極影響。

做大做強(qiáng)水泥主業(yè) 新疆產(chǎn)能明顯增加

中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前新疆地區(qū)共有熟料生產(chǎn)線66條，產(chǎn)能6789萬噸。從當(dāng)前競爭格局看，中國建材是新疆地區(qū)最大的企業(yè)，合計熟料產(chǎn)能2201萬噸，占比32.4%，斷檔領(lǐng)先；排名第二是青松建化，產(chǎn)能1188.3萬噸，占比17.5%；西部水泥在新疆有兩條熟料生產(chǎn)線，產(chǎn)能232.5萬噸，排名第五；海螺水泥在新疆僅有一條2500t/d生產(chǎn)線，占比比較靠后。如若海螺水泥順利收購西部水泥在疆水泥資產(chǎn)，其熟料產(chǎn)能將增加至320.3萬噸，屆時超越紅獅控股集團(tuán)位列第四位，顯著增加當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能，這對做大做強(qiáng)水泥主業(yè)具有重要積極作用。

圖1：收購前新疆市場競爭格局圖2：收購后新疆市場競爭局面

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 夯厚利潤基礎(chǔ)

海螺水泥堅持“盈利是目的，份額是基礎(chǔ)”的經(jīng)營理念，市場份額穩(wěn)定（增加）是實現(xiàn)盈利的先決條件。海螺水泥曾表示，在需求走弱、競爭加劇背景下，水泥行業(yè)將迎來整合窗口期，公司將在合適時機(jī)，按照“有市場、有資源、有回報”的標(biāo)準(zhǔn)，從完善國內(nèi)市場布局角度出發(fā)，在行業(yè)集中度低、空白市場等區(qū)域，擇機(jī)推進(jìn)優(yōu)質(zhì)并購項目，構(gòu)筑企業(yè)長期競爭力。近年來，新疆地區(qū)在眾多基建項目支撐下，水泥需求整體較為穩(wěn)定，加之地域比較封閉，行業(yè)錯峰經(jīng)驗豐富，執(zhí)行較好，水泥價格常年處于較高位置，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營狀況良好。西部水泥在疆水泥公司在當(dāng)?shù)鼐邆湟欢ㄊ袌龈偁幜Γ嗄陙韺δ腹緲I(yè)績具有正面作用，資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)。海螺收購?fù)瓿珊?，無疑會提高市場份額、增加盈利，繼而增強(qiáng)其綜合競爭實力。

圖3：新疆地區(qū)水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

聚焦核心市場 加快非洲市場拓展

西部水泥的經(jīng)營區(qū)域主要在國內(nèi)陜西地區(qū)和海外非洲地區(qū)，這兩地貢獻(xiàn)了大多數(shù)收入和利潤。國內(nèi)市場方面，除了陜西地區(qū)，新疆和貴州地區(qū)亦是西部水泥經(jīng)營之地，該兩地距離陜西大本營較遠(yuǎn)，競爭優(yōu)勢并不突出。國外市場方面，非洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁，水泥需求增長空間大，價格遠(yuǎn)高于國內(nèi)水平，發(fā)展?jié)摿ψ?，?jīng)營效益好，是西部水泥海外布局的重點(diǎn)。近幾年西部水泥逐漸加大非洲市場布局，目前在非熟料產(chǎn)能667萬噸，略次于華新，當(dāng)前在烏干達(dá)以及莫桑比克均有新線建設(shè)，預(yù)計今明兩年陸續(xù)投產(chǎn)。出售新疆水泥資產(chǎn)，一方面可以收縮戰(zhàn)線，聚焦陜西核心利潤區(qū)；另一方面，回籠資金用于擴(kuò)大非洲市場，做大海外版圖，打造專屬核心競爭力。

圖4：西部水泥在非營業(yè)收入逐年增長

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

市場整合有望提速 競爭格局持續(xù)優(yōu)化

此次海螺水泥收購西部水泥在新疆的水泥資產(chǎn)，可以說是雙贏結(jié)局。對西部水泥而言，聚焦核心區(qū)域，持續(xù)擴(kuò)大非洲市場；對海螺而言，繼續(xù)完善國內(nèi)布局，做大做強(qiáng)水泥主業(yè)，還可以分享西部水泥海外發(fā)展帶來的紅利，這對時下低迷的行業(yè)樹立了較好的并購重組合作典范。筆者認(rèn)為，未來數(shù)年水泥行業(yè)下行趨勢不可逆轉(zhuǎn)，效益難有明顯回升，行業(yè)低迷態(tài)勢短期不會改變，建議有意退出市場或轉(zhuǎn)型發(fā)展的中小企業(yè)緊抓窗口期，積極與大企業(yè)接洽與合作，共同推動行業(yè)整合進(jìn)程，持續(xù)優(yōu)化市場競爭格局。

圖5：近年來行業(yè)集中度停滯不前

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）